Mercado

Cartera Recomendada CEDEARs Febrero 2021

18 febrero, 2021

La cartera recomendada de CEDEARs tuvo una performance de +4,7% en pesos durante el último mes calendario (últimos 30 días, realizado el 11 de Febrero), más que triplicando el incremento del CCL (+1,3%) (Tabla 2 y gráfico 3). Medida en USD “libres”, la cartera de CEDEARs tuvo una muy buena performance de +3,8%, superando al S&P 500 por tercer mes consecutivo, que subió únicamente +3,2% en el mismo período (gráfico 2). La cartera recomendada se benefició de su mayor exposición a GOOGL, que fue el CEDEAR que más contribuyó, y BABA compensando los 5 papeles que se encontraron en terreno negativo. Se destacan entre ellos ambas mineras, AUY y GOLD, como también TSLA, que había sido el de mejor rendimiento en los últimos 2 meses (Gráficos 4 y 5).

Extendiendo la ventana a los últimos 3 meses, la performance de nuestra cartera también supera al dólar (+17,0% vs. 0,4%) y al S&P medido en pesos (+11,3%). Además, el ratio de Sharpe (retorno ajustado por riesgo) de la cartera es 5,1 vs. 3,7 para el S&P 500 (Tabla 4). En esta actualización hay 5 cambios (Tablas 1 y 3).

Mirando hacia adelante, a pesar de la muy buena performance de las acciones globales en lo que va del año, seguimos creyendo que hay espacio para que el rally continúe. La (no tan usual) correlación positiva entre la suba de tasas y el precio de las acciones denota que la mayor expectativa de inflación no daña la recuperación de un mercado que parece poner más el foco en una dinámica propia de las historias de las compañías. De hecho, tras una temporada de balances con sorpresas positivas, a pesar de la suba en el precio de las acciones, el potencial de suba implícito de nuestra cartera recomendada (precio target del consenso de mercado/precio de la acción – 1) subió a (20,7% vs. 17,7% en USD).

Respecto al tipo de cambio libre (contado con liqui), si bien febrero transcurrió sin mayores sobresaltos por el control del Banco Central en la brecha, detectamos algunos riesgos en los próximos meses. En particular, el riesgo de los agro-pesos (que discutimos en nuestro último semanal) puede poner presión a la brecha.