Cerramos Investment Case del Renta Nacional y abrimos el del Balance

Resumen ejecutivo

Ante el cambio de contexto que se produjo en las ultimas ruedas, cerramos nuestra recomendación de carry en pesos por sobre el tipo de cambio CCL con resultado positivo. Las principales razones son las siguientes:

a) La fortaleza del dólar a nivel global (está en su mayor nivel en décadas) presiona sobre todas las monedas de la región, y se manifiesta antes en el CCL;

b) Nuestra visión es que en octubre no llegará el esperado “Plan de Estabilización” que había explicado la descompresión de la brecha, lo que contribuye a acortar los tiempos de la pax cambiaria que tuvimos en los últimos dos meses;

c) Los factores monetarios detrás del CCL se deterioraron durante septiembre. A los precios actuales, vemos el dólar CCL por debajo de los valores de referencia contra los cuales operó en los últimos dos años;

d) El rendimiento relativo de los pesos se volvió menos atractivo vs el rendimiento de activos en USD.