El Aleph de la deuda en pesos

29 abril, 2022

Resumen y conclusiones

El mes que termina será el primero desde la reestructuración de la deuda en pesos de la primera mitad de 2020 donde el gobierno no consigue renovar vencimientos por un monto significativo.

En ese resultado se ponen de manifiesto dos temas importantes: la capacidad para seguir renovando deuda sin ofrecer ajuste por CER y la dificultad de colocar deuda mas allá de 2023 sin un acuerdo político amplio que disminuya el riesgo de reperfilamiento.

Creemos que el gobierno tiene un desafío complejo pero para nada imposible para poder seguir renovando vencimientos de deuda en pesos, pero para eso es necesario renegociar de manera creíble algunos de los compromisos hechos en el programa con el FMI tanto en el plano fiscal como en el monetario.

La inflación esperada por el mercado para 2022 sigue al alza y en la última semana subió desde 64,89% a 69,70%. En términos de portafolio, mantenemos la preferencia por LECERES largas y la exposición a brecha.

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