Ajuste macro y de mercado, a dos velocidades

Resumen y conclusiones

• La lectura de los indicadores macro de esta semana contrasta significativamente con los de mercado: las variables financieras se encuentran muy adelantadas respecto de la recuperación que están mostrando las variables reales, donde todavía no es evidente que se haya encontrado un piso.
• El dato del EMAE de noviembre nos dice que la recesión está siendo más dura de lo esperado, y las importaciones de diciembre lo confirman. Asimismo, los resultados fiscales de diciembre mostraron que el gobierno cumplió con el objetivo, pero que quedó con muy poco espacio para alivianar la carga del objetivo de este año.
• A nivel de mercado, vemos condiciones para que el rally de los bonos en dólares continúe. Favorecemos aumentar la exposición a AO20 y AY24.

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