¿Qué hay detrás de la mejora?

Resumen y conclusiones

• Detrás de la mejora de mercado de esta semana hay varios factores, pero uno que entendemos que es más importante: el cambio de estrategia oficial para encarar la crisis.

• La idea que guió al gobierno en los últimos tres meses desde la firma del acuerdo con el FMI fue que el ordenamiento monetario iba a anticipar al crediticio. La última semana del mes de agosto terminó de enterrar esa interpretación.

• Los anuncios del Ministro Dujovne del lunes pasado son un intento de ir por la vía contraria: intentar estabilizar el mercado de bonos dando más certezas sobre el programa financiero 2019 para que el tipo de cambio logre una calma y la nominalidad comience a ordenarse.

• En el corto plazo la sostenibilidad de la mejora lograda dependerá crucialmente de dos factores: i) el respaldo político que pueda obtener el gobierno en el tratamiento del presupuesto nacional y ii) la evolución del contexto internacional.

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