El reloj sigue corriendo

Resumen y conclusiones

• La corrección global que comenzó en febrero encontró un nuevo nivel de equilibrio en las últimas semanas. La volatilidad disminuyó considerablemente.

• Argentina muestra hoy la asimetría más incómoda para transitar contextos de volatilidad. Cae más en la corrección y capta sólo en parte el rebote.

• Las razones son múltiples, pero en alguna medida pueden explicarse como consecuencia -directa o indirecta- de 3 acontecimientos que tuvieron lugar esta semana: i) los datos del resultado fiscal de enero; ii) el resultado de sector externo; iii) las dificultades políticas crecientes que está mostrando la agenda de reformas -en particular la laboral- que fue lanzada luego del triunfo del gobierno en las elecciones legislativas de octubre.

• La baja de calificación de Brasil anunciada hoy por Fitch sirve de recordatorio gentil del costo potencial que tiene diferir los tiempos de reformas y/o atender a la resolución de los desequilibrios macro.

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